Die EU-v-Italiens neue Regierung: was will blink first?

7

Populistische Parteien, die ehrgeizigen finanzpolitischen Pläne haben, setzen Sie Sie auf einem Kollisionskurs mit Brüssel

Mi 13 Jun 2018 07.00 BST

Letzte änderung am mi 13 Jun 2018 08.39 BST

Italian prime minister Giuseppe Conte

Der italienische Ministerpräsident Giuseppe Conte, hat gesagt: ‚Ausstieg aus dem euro Stand nie zur Diskussion.‘
Foto: Elisabetta Villa/Getty Images

Die Mehrheit der Italiener will zwei Dinge: neue politische Führung und den euro. Die Frage ist, ob Sie beides haben kann.

Der Punkt, über neue Führung ist unumstritten. Das Land der zwei herrschenden populistischen Parteien, die Liga und die Fünf-Sterne-Bewegung (M5S), zusammen geboten 50% der Stimmen in den 4. März Allgemeine Wahlen, und, als Ergebnis, haben Mehrheiten in beiden Häusern des Parlaments. Ihre Mehrheiten kann schlank sein, aber die Wahlen, in denen die wichtigsten Mitte-rechts und Mitte-Links-Parteien fristete nur 33%, war ein voller Zurückweisung des status quo.

Der zweite Punkt ist weniger bekannt, aber auch weniger umstritten: jüngste Umfragen zeigen, dass 60%-72% der Italiener befürworten den euro. Einige glauben, dass die gemeinsame Währung sichert Ihre Ersparnisse, während andere betrachten es als ein Wahrzeichen von Italien den status als Gründungsmitglied der EU. Aber wenn sich die Motive unterscheiden, das Gleichgewicht der öffentlichen Meinung nicht.

Italiens Koalition auf Kollisionskurs mit der EU nach der migration Toter Punkt

Lesen Sie mehr

Verbeugt sich vor dieser Realität, die Koalitionspartner haben jetzt fiel die Idee der Abschaffung des euro, expunging die Möglichkeit, von Ihren „Vertrag“ und die jeweiligen Webseiten. Paolo Savona, einem eingefleischten Gegner des euro verweigert wurde, das Finanzministerium. Aber Carlo Cottarelli, deren vorgeschlagene Ernennung an der Spitze einer Technokraten-Regierung hätte Entrechteten eine Mehrheit der Wähler, hat auch verweigert wurde, die Zügel der macht. Entsprechend dem Wahlergebnis, die Italiener haben jetzt Ihre populistischen Regierung und Ihrer euro, zu.

Halten, Sie werden eine andere Sache. Wenn seine ersten Maßnahmen scheitern zu liefern, die das Wirtschaftswachstum, die neue Regierung verliert die Unterstützung. In seiner Verzweiflung und Wut, seine Führer können dann resort zu noch mehr extremen Maßnahmen. Unterstützung für den euro zu Schwächen, weil die Regierung und Ihre Hintermänner die Schuld der EU und Ihrer sichtbarste Errungenschaft, der euro, frustrierend Ihre besten Pläne.

In der Tat, es ist nicht schwer sich vorzustellen, dass, wenn die Koalition geht mit Ihrem ehrgeizigen finanzpolitischen Pläne, die Einführung sowohl einer flat tax, wie Sie die Liga vorgeschlagen, und eine universal basic income (UBI), wie M5S-Befürworter, könnte es sprengen das budget-Defizit. Es wäre dann sanktioniert von der europäischen Kommission als nicht förderfähig für die finanzielle Unterstützung durch die Europäische Zentralbank, und die Erfahrung Kapitalflucht. Italien könnte sich schnell finden, selbst aus der Euro-Zone und ring-fenced durch das Kapital kontrolliert, unabhängig davon, ob die Regierung beabsichtigt, dieses Ergebnis.

In der Tat, das argument für eine gemessene fiskalische stimulus in der klingen – nur nicht die Art von Konjunkturmaßnahmen der Liga und M5S im Sinn haben. Eine Wirtschaft in Italien ist-Zustand muss „zwei-Hand-Politik“: angebotsseitige Reformen der Arbeits-und Produktmärkten, Produktivität zu steigern und die internationale Wettbewerbsfähigkeit, begleitet von der Belebung der Nachfrage zu verhindern, dass die Ungewissheiten der reform und der Sie umgebenden politischen Lärm von den Eindrücken zu verbringen. Obwohl Italien hat eine schwere Schuldenlast, es hat auch ein wenig finanzpolitischen Spielraum, angesichts der niedrigen Zinsen und einem primären Haushaltsüberschuss.

Aber ob die Regierung diesen Raum, um das Wachstum geht wieder sehr in Zweifel. Die Liga der flat tax profitieren würden vor allem die reichen, die haben eine relativ geringe Neigung zu verbringen, und verschlimmern die Beschwerden über die Ungleichheit. Und, angesichts der düsteren finanzpolitischen Implikationen, M5S vorgeschlagenen UBI auslösen würde, eine scharfe Reaktion von Finanzmärkten.

Ein besserer Ansatz wäre zu schneiden Lohn-und Gehaltsabrechnung und der sozialen Sicherheit Steuern, wodurch die Dritte-höchste Steuerbelastung in der OECD. Dieses ansprechen sollte M5S-Wähler, die größere Lohntüte. Soweit der Empfänger verbringen die zusätzlichen zahlen, die Steuersenkungen stimulieren die Nachfrage und das Wachstum.

Diese sind aber auch supply-side-freundliche Reformen, da Sie eine Senkung der Arbeitskosten und die Leute in die Beschäftigung erleichtern die übertragung der Produktivität-Verbesserung der Fähigkeiten. Sie sollten auch den Appell an die Liga, sofern Unternehmer, die Unterstützung von Parteichef Matteo Salvini, profitieren von sinkenden Kosten und verbesserter Wettbewerbsfähigkeit.

Wird die Europäische Kommission die Genehmigung der italienischen Regierung über das Mandat Defizit-Ziel? Die Kommission sorgen, wie immer, über die Einstellung einen gefährlichen Präzedenzfall. Aber Sie sollten wissen, dass frustrierend die neue Regierung an jeder Ecke könnte am Ende nur die italienischen Behörden mehr unnachgiebig. Wenn die alternative zu bescheiden größeren Haushaltsdefizit, gepaart mit angebotsseitigen Reformen, ist eine let-it-rip budget, einen offenen Konflikt mit der EU und die massive Kapitalflucht, dann ist die Kommission gut tun würde, sich zweimal überlegen.

Die Ansicht innerhalb der EU-Institutionen in Brüssel ist, dass, wenn genehmigt von der Kommission und von Finanzmärkten, Italien die neue Regierung den Kurs ändern, aufzugeben, seine finanzpolitischen Ambitionen zu vermeiden Katastrophe. Aber die Aussicht in Rom: die neue Regierung hat der Wähler hinter sich, und dass Italien too big to fail“, so ist es der Kommission und den anderen Mitgliedstaaten mit, blinkt.

In Amerika gibt es einen Namen für diese situation. Es heißt ein Spiel von Huhn: zwei Autos Rasen in Richtung zu einander bei voller Geschwindigkeit; der Fahrer schert erste ist das Huhn. Es ist ein Spiel, das nicht immer gut enden.

• Barry Eichengreen ist professor für ökonomie an der University of California, Berkeley, und ein ehemaliger leitender Berater beim Internationalen Währungsfonds.

© Project Syndicate